隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”上升為國家戰(zhàn)略，多項重量級政策也將出臺或落地執(zhí)行，這些都持續(xù)刺激著在線教育產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。由于該領域未來市場潛力巨大，也就吸引了更多的風投進入。然而，外界對在線教育“泡沫”越吹越大的同時，隱憂也在不斷增加。由于許多人并不懂教育規(guī)律，盲目進入市場，其提供的服務不能長久，因而被撞得頭破血流。2014年，倒閉的在線教育機構已不在少數(shù)，而活著的那些在線教育公司業(yè)績大多乏善可陳。

據(jù)統(tǒng)計，2014年在線教育領域有30余起失敗案例，一些公司獲得融資后就宣布解散，業(yè)界熟悉的世紀佳緣創(chuàng)始人“小龍女”龔海燕在線教育創(chuàng)業(yè)遇挫，其創(chuàng)立的梯子網(wǎng)、那好網(wǎng)、91網(wǎng)先后花光融資，宣布解散。連龔海燕自己都承認，外教市場競爭太激烈，91外教的付費用戶數(shù)一直很不理想。據(jù)投資圈人士透露，龔海燕在今年上半年就已經(jīng)遇到了資金困難，盡管曾經(jīng)拿到了某VC的投資意向書，但在做完調(diào)查之后，該VC選擇了停止投資。此后的幾個月來，91外教仍一直努力尋求融資，但都遭到挫敗。在激進的節(jié)奏、過長的戰(zhàn)線面前，融資受挫讓龔海燕雪上加霜，最終讓她陷入目前的困局。

得到融資的在線教育平臺就可以高枕無憂了嗎？10月21日，有報道互聯(lián)網(wǎng)語言學習平臺滬江已經(jīng)完成D輪融資，融資額為1億美元，估值超10億美元，另有消息稱，本次D輪投資方可能是中國移動和日本軟銀集團。更有消息稱，滬江D輪融資是在為登陸上交所戰(zhàn)略新興板鋪路。滬江已向媒體發(fā)出邀請，將于10月28日在上海召開發(fā)布會，公布滬江在資本、戰(zhàn)略、產(chǎn)品等方面的內(nèi)容。對于此次報出的融資消息，滬江公開表示：“未向任何媒體公布融資具體信息，一切以下周發(fā)布會內(nèi)容為準。”

且不論這則消息是風聲走漏還是滬江刻意安排好的造勢行動，令人浮想聯(lián)翩的是，該公司的估值和本輪融資額是否真的有如傳聞中的那么高？

近年來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風生水起，但也出現(xiàn)了一些不好的風氣。繁榮的氛圍背后，虛報融資金額，夸大估值現(xiàn)象也日益嚴重。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，很多創(chuàng)業(yè)型公司一般都是將融資額翻三到十倍，或?qū)⑷嗣駧艌蟪擅涝蛘卟扇∧：膱髷?shù)法，將千萬說成數(shù)千萬。除了虛報金額，借助媒體散布莫須有的融資信息造勢也是常見手法之一。

像滬江這樣號稱已經(jīng)具備相當規(guī)模的企業(yè)似乎也不能免俗。該公司今年2月13日首次公布了獲百度1億美元C輪融資的消息，并稱當時的估值已超過8億美元。值得注意的是，真正完成融資的時間是去年9月，滬江一直遲遲沒有公布融資消息，難到背后有什么貓膩？而此前百度公布的消息是融資額為8000萬美元，中間的落差竟然高達2000萬！百度在滬江公開融資額后并未回應過媒體的疑問。雷雨資本創(chuàng)始合伙人俞文輝曾這樣解讀說，投資方往往對被投方虛報融資額的行為睜一只眼閉一只眼，因為虛報金額有利于品牌傳播，所以“一般來說，投資方也不會去拆穿。”據(jù)一位資深投資人士透露，由于創(chuàng)始團隊和投資人都有簽訂保密協(xié)議。所以短期來看，如果公司還未上市，謊報的投資額度很難被揭穿，造假幾乎等于零風險、零成本。

據(jù)悉，滬江尚未對外公布過其2014年以及之前的營收情況。事實上，據(jù)滬江內(nèi)部員工透露，他們自己都不太清楚公司是否盈利。我們知道，價值投資者做決策前，一般會給予目標公司合理估值，主要參考指標有市盈率、市凈率和市銷率，當交易價低于估值時，才會買入并持有。盡管對于未上市的成長型公司，估值受市場因素的影響很大，市盈率等的確定主觀性較強，但仍具有參考意義。然而無論何種比率估值法都離不開公司的各項財務指標。在這種情況下，“滬江”公司估值水分有多少，誰也說不清。

在滬江傳出最新融資消息之際，一位不愿透露姓名的投資界人士表示，滬江曾于今年9月與金額在大約25億元人民幣的并購協(xié)議失之交臂，該人士雖未言明出資方身份，但如此低的價格不禁令人生疑，滬江真的值10億美元嗎？

自去年沸沸揚揚的“知乎事件”以來，有關滬江的傳聞似乎從未間斷過。在微信公眾號“互聯(lián)網(wǎng)那點事兒”，一名ID為quanneishi的爆料者在其文章“上市美夢中，滬江內(nèi)部早已亂象重重”中寫到：滬江教育“初心已死”一心謀求上市，對于員工則拼命壓榨，逼迫骨干員工憤然離職。空降的高管對教育一竅不通，管理混亂無序令團隊士氣不振。課件內(nèi)容粗制濫造，居然“有明顯的語法錯誤”。這些都與滬江在媒體上展示的形象迥然不同。

回顧滬江的發(fā)展歷史，可以稱得上是順風順水。以BBS形式起家的滬江網(wǎng)創(chuàng)立于2001年，由一個交流分享語言學習的論壇隨后轉(zhuǎn)變?yōu)榻逃T戶，在2007年獲得天使輪，兩年后獲得千萬元人民幣的A輪投資。2013年，2000萬美元的B輪融資。今年4月，滬江網(wǎng)進行品牌升級，更名為“滬江”，以實現(xiàn)平臺化和移動化。滬江可謂動作頻頻，融資消息應接不暇。然而教育是百年大計的事業(yè)，如此野蠻生長難免落得急功近利之嫌。在其華麗的外表之下，背后潛伏的危機將是致命的。

當前中國在線教育市場炙手可熱，國家政策的支持和資本涌入帶動了行業(yè)發(fā)展。然而，在線教育也是個無底洞，在發(fā)展前期需要耗費大量財力和時間去構建平臺和內(nèi)容。不管資本如何熱捧，要走得更遠，最重要的還是要有真正懂教育和互聯(lián)網(wǎng)的團隊，做出真正滿足用戶學習需求的產(chǎn)品。大浪淘沙之后，留下來的一定是那些踏踏實實做教育的企業(yè)。

?來源：中國日報網(wǎng)