俄亥俄州羅克布里奇市，一臺加油站的油泵上標(biāo)注著燃油價格。

美國大選巡回演講上，各方都在“散播”恐懼，關(guān)于貿(mào)易的辯論及其對美國工人的影響均被兩大政黨所扭曲。右派對中國發(fā)起抨擊，左派則強力抵制跨太平洋伙伴(TPP)合作協(xié)議，共和黨和民主黨候選人都將對外貿(mào)易曲解為美利堅最大的經(jīng)濟威脅。

2015年，美國與101個國家產(chǎn)生貿(mào)易逆差，用經(jīng)濟學(xué)術(shù)語講，即產(chǎn)生了多邊貿(mào)易逆差。貿(mào)易逆差的產(chǎn)生決不是一兩個國家就能導(dǎo)致的，但美國的政治家卻始終將矛頭直指中國。中國在這一方面總是被當(dāng)成替罪羊，雖然其與美國貿(mào)易往來確實最不平衡，但其他一百個國家與美國的逆差之和卻遠大于中國?？偨y(tǒng)候選人并沒有將全部情況告訴他們的選民，貿(mào)易逆差及其對中產(chǎn)階級工作者的巨大壓力實際上源于美國自身。追根溯源，產(chǎn)生如此巨額的多邊貿(mào)易逆差，是因為美國人沒有儲蓄。

2015年，美國的總儲蓄金額，包括家庭儲蓄，商業(yè)儲蓄，以及政府儲蓄，僅占該年第四季度國家總收入的2.6%，同比下降了0.6個百分點，不足20世紀(jì)后三十年平均值6.3%的一半。

任何基礎(chǔ)經(jīng)濟學(xué)課程都強調(diào)在任何時候儲蓄都應(yīng)和投資相等這項牢不可破的會計學(xué)定律。如果沒有儲蓄，就不可能進行投資。然而，美國現(xiàn)在面對的就是這種儲蓄不足的局面。事實上，前文提供的儲蓄數(shù)字是折舊計算后的“凈值”，也就說，這些數(shù)字衡量的是能夠投入到新生產(chǎn)中的儲蓄，而用來替換老舊生產(chǎn)工具的資金并不在列，但美國缺少的正是這種資金。

那么，這為什么和貿(mào)易辯論有關(guān)呢？為了保持經(jīng)濟增長，美國必須從國外引進充足的儲蓄。作為世界第一大經(jīng)濟體以及全球最主要的儲備貨幣發(fā)行者，美國總能吸引到外國資本以填補國內(nèi)儲蓄缺口，至少目前為止都很順利。

不過，為了進口外國盈余儲蓄，美國必須承受巨大的國際收支逆差。美國儲蓄缺口體現(xiàn)在其經(jīng)常項目赤字上，自1980年來，經(jīng)常項目赤字平均占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.6%。正是這個經(jīng)常項目缺口造成美國與101個國家產(chǎn)生貿(mào)易逆差。既然從國外借了資金，那么美國就必須付出點什么以示回報。于是美國不得不提升其對海外產(chǎn)品的進口需求。

由于美國貿(mào)易問題政治化，在外貿(mào)中就出現(xiàn)了兩難的情況。共和黨候選人唐納德·特朗普提出要向中國銷往美國的產(chǎn)品征收45%的關(guān)稅，這會切斷與中國的貿(mào)易往來，結(jié)果很可能會適得其反。如果不解決儲蓄問題，即使切斷了與中國的貿(mào)易，美國和中國的貿(mào)易逆差也只是重新分流到其他生產(chǎn)成本更高的國家手中。

筆者估計，在十大對美貿(mào)易產(chǎn)品供應(yīng)國中，中國的勞動報酬水平遠不足其他國家的一半。如果實施了特朗普對中國的懲罰，那么這些國家將要填補中國留下的空缺，于是高成本的生產(chǎn)國將向美出口比中國要價更高的商品。如此一來，進口產(chǎn)品價格的上漲將轉(zhuǎn)化為高額的稅率壓在美國中產(chǎn)階級身上。尋找解決多邊問題的雙邊途徑的努力又將失敗。

同樣，其他政治家魯莽提出的財政政策也可能導(dǎo)致糟糕的局面。舉個例子，民主黨總統(tǒng)候選人伯尼·桑德斯提出了10年14.5萬億美元的巨額聯(lián)邦政府預(yù)算，這一計劃受到其所在的政黨內(nèi)頭號經(jīng)濟顧問的議論，認為這完全不是一個廉潔政府的作風(fēng)。

政府預(yù)算赤字長期以來被認為是美國儲蓄長期不足的一大原因。包括“桑德斯經(jīng)濟”，政治家們提出的各種財政方案加大了政府赤字，抑制了美國國民儲蓄，進一步加劇了多邊貿(mào)易不平衡，從而加大了中產(chǎn)階級家庭的壓力。

從同樣的角度來看，像跨太平洋伙伴(TPP)合作協(xié)定這類的大型貿(mào)易協(xié)約，同樣與美國工人加大的壓力有重大關(guān)系。TPP實際上將貿(mào)易從未參與協(xié)定的國家手中分流到參與這項協(xié)定的國家手中，而中國又被TPP排除在外，因此，貿(mào)易份額將從像中國這樣的低成本國家，被分流到日本、加拿大、澳大利亞等高成本簽約國手中，那么按照前文所述邏輯，美國中產(chǎn)階級家庭將因此被征收更高稅費。

簡而言之，貿(mào)易打擊成為了兩黨政治家對選民空頭承諾的擋箭牌。儲蓄是經(jīng)濟增長的種子，通過投資民眾、投資基礎(chǔ)設(shè)施、投資技術(shù)和制造業(yè)的新生產(chǎn)力，儲蓄將是提升美國競爭力的重要手段之一。幾十年來，財政赤字一直伴隨著美國政府，政府同時又鼓勵居民消費，不進行儲蓄，迫使美國長久以來依賴國外儲蓄。如此一來，美國競爭力開始下降，工人失業(yè)，薪資縮水，這都是貿(mào)易逆差帶來的不可避免的問題。

美國的101處貿(mào)易赤字不是空穴來風(fēng)，而是其更深層弊病的表征。美國經(jīng)濟這幾十年以來已經(jīng)越走越偏，儲蓄只是其中一條道路，它支撐著中產(chǎn)階級，保其穩(wěn)定，保其繁榮。沒有了儲蓄，美國夢很可能會變成噩夢。時下總統(tǒng)競選中的貿(mào)易辯論正加大這個危險。

 

關(guān)于作者：

史蒂芬· 羅奇（ Stephen S. Roach），耶魯大學(xué)杰克遜全球事務(wù)學(xué)院高級研究員，摩根斯坦利亞洲前主席，著有《失衡：中美的相互依賴》。

 

（編譯：趙怡然 編輯：齊磊）