在第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話舉行之前，人民幣匯率問題又重新提上日程。

在中國經(jīng)濟(jì)依舊依賴出口和投資帶動增長時，美方卻指控中國操縱貨幣，這在華盛頓已成為中美雙邊關(guān)注的焦點問題。在第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話召開之前，美國財政部官員給中國貼上了“貨幣操縱國”的標(biāo)簽，其目的是要敦促中國展開“更廣泛的改革”（符合美國利益的經(jīng)濟(jì)措施）。

中國已加大力度推進(jìn)金融改革。然而，人民幣匯率改革并沒有效仿美國，而是在借鑒其它亞洲經(jīng)濟(jì)體（如韓國）的匯率改革。

如今，中國不再依靠凈出口帶動經(jīng)濟(jì)增長，因此，中國若通過“操縱”人民幣匯率刺激出口，這將不符合中國的利益。

經(jīng)過多年貿(mào)易順差和大規(guī)模對外直接投資流入之后，中國外匯儲備達(dá)到3.2萬億美元。然而，美國與亞洲國家卻出現(xiàn)了長達(dá)幾十年的貿(mào)易逆差，先后與美國有貿(mào)易逆差的亞洲國家有日本、亞洲四小龍以及中國。美國貿(mào)易逆差從來不是雙邊貿(mào)易逆差，一直以來都具有地區(qū)性和多邊性。

一些評論家聲稱，人民幣貶值的原因在于，中國面臨資本外流的挑戰(zhàn)；然而這些評論家卻誤解了經(jīng)濟(jì)周期性波動的趨勢。實際上，中國4月外匯儲備小幅上升，為連續(xù)第二個月回升。美國財政部向中國施壓，要求人民幣匯率由市場決定，這讓人聯(lián)想到美國的選舉政治。

所以，人民幣當(dāng)前的真實現(xiàn)狀又是怎樣的呢？

2014年1月，人民幣兌美元匯率約6.05。那時，美聯(lián)儲結(jié)束實施量化寬松政策并開始為加息做準(zhǔn)備，由此導(dǎo)致了美元升值。2015年8月，人民幣兌美元匯率約6.21，隨后人民幣貶值，匯率升至6.36.

然而，在三月下旬之后，人民幣開始升值。此外，春節(jié)過后，人民幣匯率與美元指數(shù)（用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度）呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)關(guān)系。

出現(xiàn)這種相關(guān)性并不令人感到驚訝。美元指數(shù)與人民幣指數(shù)的個別樣本貨幣相同，2015年12月，這些相同的樣本貨幣總權(quán)重約占人民幣指數(shù)的70%。盡管把人民幣匯率變動比作美國選舉，但如今，人民幣匯率走勢受一攬子貨幣控制，因此，中國單方面無法導(dǎo)致人民幣疲軟。

如今，人民幣兌美元匯率約6.57。中國舉辦G20峰會之后，人民幣將于10月初正式加入國際貨幣基金組織國際貨幣籃子。因此，人民幣匯率將保持穩(wěn)定，這將對合中國十分有利。

2014年秋至2015年春，從美元指數(shù)走勢可以看出，美元強(qiáng)勁升值。2016年春，美元略微有所下跌。

2016年1月，美聯(lián)儲以“全球危機(jī)”為由，暫緩加息預(yù)期。2月下旬，G20峰會成員國一致同意不再過度依靠零利率政策支撐經(jīng)濟(jì)增長。這兩項措施實施之后，各國經(jīng)濟(jì)市場開始有了明顯的改善。

然而，在過去幾周時間內(nèi)，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫，由此加大了經(jīng)濟(jì)的不確定性以及市場的波動性。然而，這一切都不是人民幣導(dǎo)致的，是美國不穩(wěn)定的勞動市場加重了全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，并引發(fā)了美聯(lián)儲反復(fù)無常的矛盾情緒。

美聯(lián)儲若是過早加息，這不僅會對美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成影響，還將對全球經(jīng)濟(jì)造成不利影響。由此可見，人民幣并不是導(dǎo)致美聯(lián)儲加息的原因，然而卻淪為其“替罪羊”。

 

關(guān)于作者：

丹?施泰因博克（Dan Steinbock），Difference Group創(chuàng)始人，美國印中美研究所國際經(jīng)濟(jì)研究中心主任，上海國際問題研究院和新加坡歐盟中心訪問學(xué)者。

 

（編譯：杜馨樂 編輯：齊磊）