?世界經(jīng)濟(jì)論壇將于1月17日在瑞士達(dá)沃斯召開，曾經(jīng)有緣與世界經(jīng)濟(jì)論壇合作多年，并曾在2010年達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇40周年之際，就歐美政商面對崛起中國的忐忑寫了一篇《給達(dá)沃斯大佬的信，如何與中國互動》進(jìn)行交流，現(xiàn)在一年一度的世界經(jīng)濟(jì)論壇就要召開了，世界與中國的情形已然大不同，我想從商業(yè)角度而言，歐美和中國應(yīng)該聚焦的重要議題是：歐美放下保護(hù)主義，共同推動有效投資和包容性發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。
由于全球經(jīng)濟(jì)處于脆弱的復(fù)蘇中多年，尤其是2016年全球貿(mào)易和投資比上一年更為糟糕，包容性發(fā)展的需求和問題比以往任何時候都顯得更加突出，表現(xiàn)為本土主義、保護(hù)主義、民粹主義力量的上升。推進(jìn)包容發(fā)展，首要的是促進(jìn)增長提速，再次是發(fā)展成果的共享。而投資正成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要引擎，促進(jìn)全球投資是提升全球經(jīng)濟(jì)的最好途徑。?
聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議數(shù)據(jù)顯示，2015年全球貿(mào)易增長2.7%，對外直接投資同比飆升38%達(dá)到1.7萬億美元，投資是經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。但2016年全球投資總體上恢復(fù)依然緩慢，一是沒有達(dá)到次貸危機(jī)前夕2007年的2.28萬億美元的水準(zhǔn)，二是2016年全球外國直接投資預(yù)計將下降到1.5萬億美元至1.6萬億美元，比2015年減少10%至15%。（2016年年中發(fā)布《全球投資趨勢監(jiān)測》報告）。受此影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。
前兩年，歐美一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家抱怨說全球經(jīng)濟(jì)放緩和大宗商品下跌的重要因素是增長火車頭中國經(jīng)濟(jì)放緩。但他們有選擇地忽略了中國對外投資的迅猛增長所創(chuàng)造的需求，2015年中國對外直接投資達(dá)到1456.7億美元，居于全球第二位。2016年中國對外直接投資將超過1700億美元，中國企業(yè)海外并購金額將處于全球第一的位置，中國對外投資對世界經(jīng)濟(jì)增長和需求拉動甚大。現(xiàn)在歐美抱怨中國經(jīng)濟(jì)放緩的聲音緩和下來了，盡管中國的經(jīng)濟(jì)增長確實是一年比一年放緩，而歐美針對中國直接投資的保護(hù)主義立法和措施卻有增加的趨勢，尤其是針對中國企業(yè)與歐洲企業(yè)之間說好的并購被政府和公眾輿論層面加以拒絕。德國2016年拒絕了中國數(shù)宗并購，并在推動德國和歐盟層面進(jìn)行立法實際上對中國企業(yè)并購?fù)顿Y加以限制。這種拒絕將可能帶來深遠(yuǎn)影響，我們觀察到英國脫歐公投后，由于不確定性的因素消除，中國資本對英國并購和綠地投資激增，根據(jù)晨哨集團(tuán)研究部的監(jiān)測，公投結(jié)束后比公投前提速了37%，11月和12月更是環(huán)比快速增長。?
我們覺得這種抱怨和拒絕是沒有必要的，特別是在跨境并購領(lǐng)域，因為這種并購?fù)顿Y讓中國和歐美國家更為美好。歐美一些挑剔和抱怨說，中國企業(yè)到這里來投資是為了技術(shù)，言下之意，我們不應(yīng)讓中國投資者投資我們的技術(shù)。根據(jù)中國最大的跨境并購一站式服務(wù)商晨哨集團(tuán)研究部的監(jiān)測數(shù)據(jù)，中國企業(yè)海外并購44%是為了獲得更先進(jìn)的技術(shù)，30%是為了獲得渠道和市場，10%是為了獲得品牌。但為此中國企業(yè)付出了中國溢價；而且，我們都知道，如果中國企業(yè)光出一個高價是難以獲得歐美業(yè)主的青睞的，中國投資者還必須帶來中國市場機(jī)會等戰(zhàn)略資源。中國資本和市場需求對接歐美的技術(shù)和品牌，實現(xiàn)的是雙方的就業(yè)和增長，中國并購?fù)顿Y帶來的是雙贏的發(fā)展。在商言商，商業(yè)需要雙贏才可以持續(xù)，就如經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要包容發(fā)展才可以持續(xù)。
盡管如此，我們還是可以從歐美聽到挑剔的聲音懷疑說，這些民營企業(yè)所提出的中國溢價背后肯定有政府補(bǔ)貼比如信貸支持，這不公平，我們必須加以反對。我并不著急駁斥這種聲音，因為他們?nèi)狈χ袊恼鎸嵙私猓麄兛赡懿恢溃鶕?jù)晨哨集團(tuán)研究部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)海外并購70%以上的交易宗數(shù)是由民營企業(yè)進(jìn)行的，超過70%的中國企業(yè)海外并購是有上市公司背景的，中國經(jīng)濟(jì)相對于歐美經(jīng)濟(jì)的高速成長支撐了資本市場的高估值，這為歐美投資者分享中國的資本市場紅利提供了渠道，也為中國投資者出高價提供了支撐，終極而言，是中國的股民支付了這個中國溢價。
如果我們進(jìn)一步說到杠桿收購和收購資金支付，我們都知道，中國融資體系依然是銀行為主的，而中國的銀行是世界上最賺錢的銀行，這句話的另一面就是中國企業(yè)的債務(wù)融資成本在世界上是很高的，至少是比歐美的企業(yè)融資成本高，正因為如此，中國企業(yè)都以能夠在海外發(fā)債等方式融資視為高本領(lǐng)，但遺憾的是能夠進(jìn)行海外融資的企業(yè)不是特別多。就晨哨集團(tuán)研究部了解，很多中國企業(yè)都希望在境外搭建資金渠道和平臺，以降低融資成本，增加在境外投融的能力和自由度。因此，對補(bǔ)貼和中國溢價的挑剔，我覺得這是競爭者的一種嫉妒，非常不利于互利共贏，也不是fairplay。我們注意到，中國企業(yè)來賣商品的時候，歐美一些企業(yè)曾抱怨中國企業(yè)賣的太便宜了，而中國企業(yè)來收購的時候，又抱怨中國企業(yè)出價太高了，我覺的市場的事情讓市場來解決，這最好不過。?
展望2017年，受到國內(nèi)消費需求升級推動的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動、受到國內(nèi)增長放緩?fù)顿Y回報相對下降帶來的跨周期配置的沖動、受到中國資本市場估值紅利的驅(qū)動、受到美聯(lián)儲加息的驅(qū)動，中國企業(yè)海外并購?fù)顿Y的動力依然強(qiáng)勁，但增速會放緩，海外投資會更加注重價值鏈的提升。中國目前正在收緊的資金匯出的窗口管理主要目的并不是阻止海外投資，而是強(qiáng)調(diào)投資需要更加理性和可持續(xù)，同時也防止洗錢，同時隨著美聯(lián)儲升息周期最早可能在2018年初停止，中國外儲流失壓力會進(jìn)一步緩釋，隨著中國結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步取得進(jìn)展，增長的動力將保持穩(wěn)定，而長期的升級需求更為凸顯。
歐洲是中國企業(yè)海外并購第一目的地，以國別而言，2014年到2016年三年累計，中資跨境并購?fù)顿Y目的地按交易宗數(shù)排序分別是：美國、英國、澳大利亞、德國、韓國、加拿大。2017年，晨哨集團(tuán)旗下全球股權(quán)交易平臺中國大買手顯示，中國企業(yè)依然將歐洲視為第一并購?fù)顿Y目的地，我們期待以開放包容心態(tài)，面對合作，分享中國資本紅利分享中國市場紅利，通過投資合作共同創(chuàng)造未來，到了年底的時候歐洲依然是中國企業(yè)進(jìn)行海外并購的第一目的地。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，最缺的就是投資，特別是包容式的投資，能帶來增長的公平的、綠色的投資。我們希望中國的投資能夠給本土帶來新的機(jī)會、促進(jìn)包容發(fā)展。我們也注意到中國政府也在加大招商引資力度，2016年制定了新的《外商投資法》，2017年剛開始就給予地方政府在招商引資利用外資方面更多的自主權(quán)，我非常感恩，在過去30多年，正是這些歐美投資幫助了中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、質(zhì)量迅速提高。我覺得，中國有信心有意愿保持雙向開放，共同創(chuàng)造未來。就如投資可能讓中國和歐洲還有世界更美好一樣，我相信中國有信心有意愿讓世界更美好，至少我自己是這樣的。心中有美好，世界就充滿陽光。祝福歐洲，也祝福中國。?
（本文作者為晨哨集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人?羅小軍博士）
