2016年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫宣布十年內(nèi)的第二次加息。圖片來(lái)源：新華網(wǎng)

在長(zhǎng)達(dá)一年的暫停之后，美聯(lián)儲(chǔ)終于在2015年12月16日宣布加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程緩慢，情況并不樂(lè)觀。盡管，這個(gè)謹(jǐn)慎的做法應(yīng)該能給世界帶來(lái)一些好處，減輕一點(diǎn)預(yù)計(jì)唐納德?特朗普（Donald Trump）在當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后會(huì)造成的越來(lái)越大的破壞；可是它使人們產(chǎn)生了一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤觀念——廉價(jià)貨幣能拯救世界經(jīng)濟(jì)，使之從2008年美國(guó)引發(fā)的全球金融危機(jī)的嚴(yán)重后果中走出來(lái)——這長(zhǎng)期阻礙了雖然艱巨卻是必要的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革。

如果世界經(jīng)濟(jì)要重回到可持續(xù)和包容性增長(zhǎng)的軌道，世界各國(guó)的決策者必須采取切實(shí)措施，盡快以有利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性改革取代治標(biāo)不治本的廉價(jià)貨幣政策。因此，美國(guó)和中國(guó)作為世界上兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體，如果以身作則帶頭開(kāi)拓新的增長(zhǎng)模式，會(huì)在很大程度上影響未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)的走向。

在加息之前，美國(guó)三大股指創(chuàng)下歷史新高，道瓊斯指數(shù)接近20000點(diǎn)大關(guān)，讓投資者十分期待這十年里的第二次的加息。

如果美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有在為期兩天的貨幣政策會(huì)議中采取行動(dòng)，就不會(huì)有人相信它讓美國(guó)利率從歷史低位回歸“正常化”的計(jì)劃，因?yàn)樵?016年的大部分時(shí)間里，這個(gè)計(jì)劃都沒(méi)怎么執(zhí)行，美聯(lián)儲(chǔ)的失信會(huì)引起國(guó)際金融市場(chǎng)的混亂和恐懼。

不過(guò)，遲來(lái)的加息并不是沒(méi)有代價(jià)的。增加四分之一個(gè)百分點(diǎn)的利率已成為定局，預(yù)計(jì)明年將達(dá)到兩個(gè)或三個(gè)百分點(diǎn)。特朗普對(duì)快速加息的要求推動(dòng)了美元升值，導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣貶值和資本外逃，新興市場(chǎng)受到打擊。

美聯(lián)儲(chǔ)的這一決定給許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體造成的影響，而那些信奉“美國(guó)優(yōu)先“的人可以滿不在乎，稱這與他們無(wú)關(guān)。然而，在全球金融市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要蓬勃發(fā)展也不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)檫@將導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家喪失穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，并抑制其對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品的需求。

此外，雖然在數(shù)據(jù)上美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康狀況看起來(lái)不錯(cuò)，不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息的遲疑明確顯示其擔(dān)心得益于極度寬松的貨幣政策才剛有起色的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)因?yàn)殂y根加速收緊而再度跌回谷底。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)及其它國(guó)家不僅僅將廉價(jià)貨幣作為短期解決方案的央行來(lái)說(shuō)，當(dāng)他們?cè)噲D在經(jīng)濟(jì)中實(shí)施利率正?；瘯r(shí)，將不得不面對(duì)“做也錯(cuò)，不做也錯(cuò)”的困境。

盡管過(guò)程緩慢，可還是希望美聯(lián)儲(chǔ)能在不中斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或破壞國(guó)際市場(chǎng)的情況下，將自己從廉價(jià)貨幣的難題中解救出來(lái)。如果是這樣的話，美聯(lián)儲(chǔ)可以松一口氣，成功渡過(guò)難關(guān)。反之，其它國(guó)家的中央銀行都不應(yīng)該繼續(xù)施行無(wú)效的廉價(jià)貨幣政策，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)并沒(méi)有為必要的結(jié)構(gòu)性改革爭(zhēng)取到時(shí)間，反而錯(cuò)失了改革良機(jī)。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，無(wú)論是全球金融危機(jī)還是某些即時(shí)應(yīng)對(duì)政策的后果，中國(guó)都無(wú)法置身事外。一些行業(yè)的產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫化，這都表明了在保持三十多年的兩位數(shù)增長(zhǎng)之后，沒(méi)有經(jīng)過(guò)艱巨的結(jié)構(gòu)性改革，廉價(jià)信貸不足以維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

對(duì)于中國(guó)的決策者來(lái)說(shuō)，要推動(dòng)創(chuàng)新和國(guó)內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)改革仍然是當(dāng)務(wù)之急。如果中國(guó)成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，將證明廉價(jià)貨幣政策完全是不必要的。

關(guān)于作者：

朱啟文，中國(guó)日?qǐng)?bào)資深評(píng)論員

（編譯：冷佳蔚 編輯：王旭泉）