鳳凰網(wǎng)科技訊 北京時間2018年3月13日，鳳凰網(wǎng)（即“鳳凰新媒體”,紐約證券交易所代碼: FENG）公布2017年第四季度及全年財報。財報顯示，截至2017年12月31日，鳳凰網(wǎng)2017年第四季度總收入為人民幣4.618億元（約合7,100萬美元)，其中凈廣告收入為人民幣4.105億元（約合6,310萬美元)，較去年同期人民幣3.532億元增長16.3%。不計入股權(quán)激勵成本和股權(quán)投資凈收益/(損失)（包含股權(quán)投資減值損失），2017年第四季度非美國通用會計準則的鳳凰新媒體應占凈利潤為人民幣1,160萬元（約合180萬美元）。非美國通用會計準則的攤薄每股ADS利潤凈額為人民幣0.16元（約合0.02美元）。

鳳凰網(wǎng)2017財年總收入為人民幣15.8億元（約合2.421億美元)，其中凈廣告收入為人民幣13.5億元（約合2.080億美元)，同比增長9.8%。增長主要是由于移動廣告收入實現(xiàn)同比增長46.5%，同時受PC廣告收入下降所影響，部分抵銷了凈廣告收入的增長。不計入股權(quán)獎勵支出、權(quán)益投資損失及減值和處置權(quán)益投資及取得可供出售投資的收益，2017年調(diào)整后鳳凰新媒體應占凈利潤為人民幣5,203萬元（約合800萬美元），調(diào)整后攤薄每股ADS利潤凈額為人民幣0.70元（約合0.11美元）。

公司將于2018年1月1日起，實行美國會計準則中關(guān)于收入的新準則, Revenue From Contracts With Customers，或ASC Topic 606。為方便比較，公司依據(jù)原有收入準則下的2018年第一季度總收入預期為人民幣2.992億元到3.142億元，同比增長1.6%-6.7%。凈廣告收入預期為人民幣2.619億元到2.719億元，同比增長8.6%-12.8%。付費服務收入預期為人民幣3,730萬元到4,230萬元，同比下降30.1%-20.7%。這些預期反映了公司基于當前市場和運營狀況而預期的初步觀點，未來可能有所調(diào)整。

財報發(fā)布后，鳳凰網(wǎng)首席執(zhí)行官劉爽和首席財務官何曄（Betty Ho）參加了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

l 麥格理分析師Wendy Huang （Frank Chen代表）：首先恭喜管理層公司取得了良好業(yè)績。我有兩個問題，第一個問題主要關(guān)于數(shù)字閱讀，第四季度數(shù)字閱讀收入同比增長19%，增長變緩有沒有什么特別的原因？管理層提到數(shù)字閱讀2018年還是增長動力。管理層如何看待今年該行業(yè)的整體增長速度？是否可以分享數(shù)字閱讀業(yè)務的運營數(shù)據(jù)，比如MAU、DAU以及付費用戶數(shù)？第二個問題是關(guān)于一點資訊的，一點2018年的收入和流量預期如何？此外，下一輪融資有什么更新？管理層預計何時將一點資訊并表？

Betty Ho – 謝謝你的提問。我來回答關(guān)于數(shù)字閱讀的相關(guān)問題。我們的數(shù)字閱讀收入歸類在數(shù)字娛樂收入下，該項在總收入中占比不足10%。雖然數(shù)字閱讀是一個非常強勁、不斷增長的業(yè)務，但相比我們的廣告收入規(guī)模仍然相對較小。事實上， 2017年的數(shù)字閱讀收入比2016年同比增長了50%，我們預計這一強勁的增長將繼續(xù)。近期我們還增加了對話小說和漫畫兩個新類別的內(nèi)容，新產(chǎn)品將進一步促進收入的增長。實際上，數(shù)字閱讀起源于我們的PC和WAP業(yè)務。我們在去年年底剛上線了數(shù)字閱讀的翻閱小說客戶端，所以該業(yè)務仍然有著增長潛力。目前數(shù)字閱讀的DAU規(guī)模相對較小，所以我們不會在這個階段披露更多數(shù)據(jù)。至于一點資訊的用戶流量，截至今年二月，一點資訊的DAU與上一季度相比沒有顯著增長。究其原因，主要是因為十九大、兩會、春節(jié)的影響。

劉爽– 一點資訊的E輪在法律層面已經(jīng)完成，財務層面，相關(guān)方向我們承諾，將于3月底完成交割，屆時公司將按照規(guī)定對交割事宜做出披露。關(guān)于F輪，我們目前沒有確切的時間表。具體需要等E輪結(jié)束后再做商議。一般情況下，一筆交易從啟動到完成交割要6到9個月的時間。

一點資訊所屬的移動新聞資訊行業(yè)，正處于資本市場風口期，受到投資人的歡迎。同時，一點資訊作為首家拿到《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證》的民營客戶端企業(yè)，在渠道拓展、內(nèi)容合作等方面有著區(qū)別于同業(yè)公司的優(yōu)勢。而且一點資訊的用戶量和變現(xiàn)能力也在行業(yè)中具有很強的競爭力。我們已經(jīng)在接洽不同類型的投資者，從中我們也感受到資本市場的反饋很好。

至于合并報表，正如我所提到的，我們是一點資訊的戰(zhàn)略投資者，我們在DAU達到一定量級時并表一點資訊的權(quán)利，對我們來說是非常重要的權(quán)利。我們之所以還沒有并表，一方面是考慮到，一點所處行業(yè)仍處于初期階段，從競爭的角度來看，我們不想在現(xiàn)階段透露一點資訊的關(guān)鍵經(jīng)營指標。另一方面，我們與一點的其他股東以及審計在商議后達成了共識，按照協(xié)議，一點的DAU需要達到一定目標后才會被合并報表。除此之外，還有兩個方面的進展非常鼓舞人心：首先是一點資訊的瀏覽器用戶增長非常強勁，我們可能會重新分配資源，抓住這一契機帶來的新機遇，這就為合并一點的財務報表帶來了新的考慮；此外，中國證監(jiān)會透露的新政策利好包括VIE架構(gòu)的公司在A股上市等政策，也為一點開放了更多可能。市值達到一定水平、并在某些特定高增長的行業(yè)經(jīng)營的公司，將特別受到青睞。一點資訊顯然屬于這一類。

我們的最終目標是股東利益最大化，這些變動也就給了我們更多的選擇。因此，這兩個新的發(fā)展對我們進一步提升用戶增長和調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略產(chǎn)生了深刻的影響。所以我們將密切關(guān)注這些新的發(fā)展，與其他股東來綜合考量合并報表的最佳時機。我預計我們會在接下來的2或3個季度里會有初步的方向。

l 摩根大通分析師Binbin Ding：我的第一個問題是關(guān)于監(jiān)管環(huán)境的變化。監(jiān)管在過去幾個月日益緊縮，似乎將影響媒體和中國整體的內(nèi)容市場。管理層認為，政策監(jiān)管的影響是短期內(nèi)還是長期的？ 對其他媒體形式，如社交媒體，直播平臺或其他移動新聞應用程序，有什么潛在影響嗎？這是第一個問題。

劉爽– 我認為目前的監(jiān)管是符合趨勢的。首先，目前中國正在進行全國兩會，此期間加強媒體監(jiān)管是常規(guī)的管控。其次是媒體平臺和新聞產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，也加劇了行業(yè)之間的競爭。市場上確實存在一些問題，一些企業(yè)依賴算法來獲取更多的用戶。有些情況下甚至試圖通過虛假新聞、標題黨、低俗內(nèi)容等來進一步探索人性的弱點，企圖捕捉用戶的眼球、提高點擊率、延長使用時間。這并不利于行業(yè)的健康發(fā)展。

政府監(jiān)管到這些問題并努力打擊這種做法。我們完全贊同這一政策。我認為政策監(jiān)管方向是符合行業(yè)健康發(fā)展需求的。當然，它會影響所有新聞產(chǎn)品，甚至包括提供社交網(wǎng)絡服務的運營商。但我認為對我們來說影響并不大。鳳凰網(wǎng)作為負責任的媒體，我們已經(jīng)在不同場合、行業(yè)峰會進行過表態(tài)，包括在烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會，我們會將媒體的社會責任、專業(yè)的媒體素養(yǎng)，以及我們對用戶行為的深度理解整合到我們的互聯(lián)網(wǎng)算法中。我們希望將人工智能技術(shù)與人為判斷力結(jié)合起來，實現(xiàn)我們作為媒體的使命，為用戶提供高質(zhì)量內(nèi)容，減輕偏見，擴大視野。鳳凰新媒體有著嚴肅新聞主義DNA。這是我們的優(yōu)勢，也是我們與其他同業(yè)公司的差異化定位和戰(zhàn)略。總結(jié)來說，我們認為新的監(jiān)管變化肯定會對市場產(chǎn)生影響。但是這種影響是短暫的。從長遠來看，這對市場的健康發(fā)展非常有利。我們將對新政策全力支持，我相信我們也會最終從中受益。

l 摩根大通分析師Binbin Ding：好的。我的第二個問題主要關(guān)于視頻內(nèi)容。管理層可以分享一些關(guān)于鳳凰和一點資訊的視頻內(nèi)容的用戶時長及活躍用戶的情況嗎？同時，另一個相關(guān)的問題是公司在移動應用的垂直領(lǐng)域的策略。鳳凰網(wǎng)的主要競爭對手之一頭條就已經(jīng)成功地剝離了一些垂直頻道為獨立的移動應用程序，涵蓋短視頻直播行業(yè)等等。在過去的一年里，所有這些應用程序都取得了不錯的用戶規(guī)模。管理層是否可以分享鳳凰網(wǎng)相關(guān)計劃，包括鳳凰網(wǎng)和一點資訊有沒有計劃采取類似的策略？

Betty Ho –關(guān)于我們的視頻內(nèi)容策略，事實上因為我們繼承了母公司的DNA，我們非常擅長短視頻。但正如爽提到的，政策收緊以來，我們一直非常謹慎地提供這類內(nèi)容。一點資訊方面，已經(jīng)在通過自媒體平臺一點號來吸引更多視頻內(nèi)容。事實上，我們已經(jīng)在將鳳凰網(wǎng)和一點資訊的自媒體賬號整合，在共計8800萬DAU的分發(fā)渠道上進行推廣。這樣巨大的流量對自媒體有著非常大的吸引力。此外，由于一點資訊拿到了互聯(lián)網(wǎng)新聞牌照，基于其合法性和發(fā)布渠道的規(guī)模性，一點號已成為媒體機構(gòu)和自媒體等內(nèi)容創(chuàng)作者更偏好的平臺。目前我們共計有超過55萬自媒體帳戶。這是五個季度前推出自媒體平臺賬戶數(shù)的五倍。下一步我們希望繼續(xù)擴展自媒體帳戶，以豐富我們的內(nèi)容。此外，因為我們非常擅長制作優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和嚴肅新聞，我們也鼓勵我們的編輯創(chuàng)建原創(chuàng)內(nèi)容，以豐富我們的內(nèi)容庫。這就是我們現(xiàn)在的內(nèi)容策略。在垂直領(lǐng)域，正如你所提到的，其他競爭者都分散到不同行業(yè)。實際上，我們在財經(jīng)領(lǐng)域做得很好，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)已成為排名第一的同業(yè)財經(jīng)類微信公眾號。所以我們實際上在這方面進行了更多的資源投入，一方面是由于微信公眾號的粉絲更精準，有利于我們提供量身定制的內(nèi)容和服務，另外我們也在考慮推出相應的金融課題的付費服務。這是我們的垂直化策略。

劉爽–談到鳳凰網(wǎng)和一點資訊的戰(zhàn)略，我們主要聚焦鳳凰網(wǎng)新聞客戶端和一點資訊兩款旗艦APP的發(fā)展，兩款客戶端都有穩(wěn)固的用戶基礎(chǔ)。其中鳳凰新聞客戶端更加關(guān)注新聞時政領(lǐng)域，傳遞高質(zhì)量有品位的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容信息吸引高質(zhì)量用戶，而一點的戰(zhàn)略是吸引更廣泛的用戶。小米與OPPO是一點資訊的重要股東，這使得一點資訊從用戶劃分角度上與鳳凰網(wǎng)的受眾區(qū)分開來。除此之外，我們也致力于平衡新聞內(nèi)容和娛樂內(nèi)容，一點更加興趣引擎，技術(shù)導向。從品牌定位的角度來看，這兩個產(chǎn)品也不太一樣，鳳凰網(wǎng)新聞強調(diào)更高端、更偏新聞資訊領(lǐng)域、更有品位和有價值的信息傳遞，所謂“有品有料”，而一點資訊則強調(diào)“有趣有用”。因此，兩者在市場定位、目標受眾以及渠道獲得的方式上互補，所以這兩個APP構(gòu)建了我們強有力的移動端策略。當然，我們也在探索垂直領(lǐng)域的機會，如Betty所說的在金融領(lǐng)域以及其他垂直領(lǐng)域等等，但是我們會非常謹慎，非常關(guān)注ROI，尤其涉及到流量獲取成本等等。綜上，我們將借助我們的品牌和專長，結(jié)合線上線下資源去發(fā)展垂直領(lǐng)域。同時，一點資訊的兩家主要股東小米和OPPO賦予我們在手機用戶中發(fā)掘更多用戶的機會，這也是其他競爭者沒有的資源，我們將充分地利用這些平臺來增加客戶端的滲透率。

l CICC分析師Natalie Wu (Chao Chen代表)：關(guān)于移動廣告業(yè)務，管理層是否會對細分指標進行更多詳細闡述？

Betty Ho – 鳳凰網(wǎng)Q4廣告收入增長非常強勁，凈廣告收入較去年同期增長了16%，主要得益于移動廣告同比超60%的增長。增長原因有三方面：第一，我們的銷售團隊在一年前重組后變得更有效率；第二：我們DSP平臺鳳羽（程序化購買平臺）自2017年Q2季度投入使用以來連續(xù)兩個季度增長超過了100%， Q4也取得了高于70%的增長；第三， Q4通常是每年業(yè)績最強的一個季度，主要是因為很多峰會和大活動會安排在第四季度，該季度的收入和費用都會有增長。

展望未來，我們相信廣告業(yè)務的強勁勢頭將持續(xù)到2018年。2018年全年，我們期望凈廣告收入有兩位數(shù)的增長。另一方面，我們也在嚴格控制投資回報率的情況下增加流量獲取費用。我們?nèi)匀幌嘈牛覀兊慕?jīng)營業(yè)績將比2017年有所改善。

CICC分析師Natalie Wu (Chao Chen代表)：可否再介紹下貴公司在2018年主要的廣告業(yè)務增長驅(qū)動力？

Betty Ho –在2018年主要的增長動力還將來源于移動廣告收入，主要是因為在2017年移動端方面我們上線了DSP平臺鳳羽（程序化平臺）后，獲取了非常強的增長。此外，我們還針對程序化廣告客戶上線一個新的客戶端，該客戶端將專門為SME客戶提供實時監(jiān)控和投放通道，客戶可以非常有效地在任何時間、任何地點獲得實時競價情況，可以更精準的獲得目標市場，調(diào)整投放策略。這使得客戶能夠有針對性地進行營銷，并使自己的收益最大化。在2017年，我們就看到有相關(guān)的電商行業(yè)的部分用戶通過使用該平臺，在投放過程中獲取了200%以上的銷量增長。這說明這些新產(chǎn)品對廣告商很有幫助。