導(dǎo)讀：今年上半年，全球能源、糧食等大宗商品價格創(chuàng)出新高。本輪全球大宗商品價格上漲由美聯(lián)儲激進加息、主要經(jīng)濟體央行大放水、全球供需缺口擴大，以及俄烏沖突等多重因素造成，勢必會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。中國應(yīng)及時阻斷全球通脹向國內(nèi)蔓延，同時抓住機遇，加快綠色轉(zhuǎn)型。

2022上半年，全球大宗商品價格，特別是能源、糧食等價格再次創(chuàng)出新高。本輪全球大宗商品價格上漲由多重因素造成，特別是近期美聯(lián)儲多次緊急加息。

6月，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個基點，至1.5%-1.75%之間，這是自1994年以來加息幅度最高的一次，凸顯美聯(lián)儲激進式收緊貨幣政策的緊迫性。美聯(lián)儲加息意味著全球的錢會大量流入美國，投資者會通過各種方式來投資美國市場，進而導(dǎo)致美元走強，而以美元計價的大宗商品、貴金屬、外匯市場都會相應(yīng)下跌。

除此以外，促成本輪全球大宗商品價格上漲的因素還包括：

第一，主要經(jīng)濟體央行大放水。根據(jù)統(tǒng)計測算，疫情發(fā)生后，歐美各國政府推出了共約11萬億美元的財政貨幣支出措施和約6萬億美元的流動性支持。各國為刺激經(jīng)濟而采取的寬松貨幣政策，導(dǎo)致全球流動性泛濫，并最終導(dǎo)致貨幣實際購買力下降。由于大宗商品以美元計價，且其價格與美元強弱之間呈負相關(guān)的關(guān)系，美元指數(shù)受疫情后美聯(lián)儲“漫灌”影響大幅下跌，因而導(dǎo)致大宗商品價格持續(xù)走高。

第二，資源產(chǎn)出國供給沖擊。受醫(yī)療水平、疫苗接種不均衡等因素影響，各國疫情防控形勢和生產(chǎn)恢復(fù)水平參差不齊。而大宗商品供給大多來源于新興市場國家，受制于醫(yī)療技術(shù)較低、疫苗供應(yīng)短缺，這些國家疫情形勢依然較為嚴(yán)峻。為控制疫情傳播，一些國家不得不停工停產(chǎn)，進而影響大宗商品的全球供給。

第三，經(jīng)濟復(fù)蘇導(dǎo)致需求提升。大宗商品具有明顯的順周期特征，全球經(jīng)濟下行或衰退必定會沖擊大宗商品的價格，而經(jīng)濟復(fù)蘇往往會帶動大宗商品價格上漲。全球經(jīng)濟快速復(fù)蘇導(dǎo)致生產(chǎn)端、消費端的需求同步增長，進一步擴大市場供需缺口，推動大宗商品價格持續(xù)上漲。

第四，疫情阻礙全球物流運輸。大宗商品往往由資源盈余國出口給資源需求國，而疫情阻礙了資源的運輸，抬高了運輸成本。很多物流、運輸企業(yè)選擇縮減運力或提高費用，導(dǎo)致資源出口國空有產(chǎn)出，而難以供給到資源進口國，全球大宗商品市場上供給降低、成本提高。

第五，俄烏沖突進一步推高大宗商品價格。俄羅斯油氣資源豐富，石油儲量位居世界第五，天然氣儲量更是位居世界第一。俄烏沖突影響了俄羅斯石油天然氣的開采，西方國家的制裁也影響了俄羅斯石油天然氣的出口，致使全球石油天然氣供應(yīng)緊張，不斷推高國際油氣價格。俄烏兩國還共占全球逾四分之一的小麥出口，兩國玉米、葵花油的出口占比也分別高達20%和80%。全球能源原料和大宗商品市場供給減少、供需缺口擴大，從而引起相關(guān)大宗商品價格大幅上漲。

大宗商品價格的巨幅波動勢必會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。盡管中國當(dāng)前通脹率較低，但大宗商品價格上漲會導(dǎo)致國內(nèi)PPI走高，對產(chǎn)業(yè)鏈下游及消費端價格形成上漲壓力，同時也可能讓中小企業(yè)面臨更大的經(jīng)營困難。中國應(yīng)及時出臺相關(guān)政策措施，全方位阻斷全球通脹向國內(nèi)蔓延，同時要抓住這次難得歷史機遇，加快綠色轉(zhuǎn)型，助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

首先，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度。本輪大宗商品上漲和全球通脹與全球貨幣超發(fā)密切相關(guān)。我們要防止通脹傳導(dǎo)到國內(nèi)，要堅持穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，把保持幣值穩(wěn)定作為貨幣政策操作的第一目標(biāo)和前提基礎(chǔ)。既保持流動性合理充裕，不讓市場“缺錢”，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場“溢錢”。要繼續(xù)完善匯率市場化機制，擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，發(fā)展離岸人民幣市場，推進人民幣國際化，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

其次，緊抓糧食生產(chǎn)和糧食安全主動權(quán)。一是要加強生產(chǎn)能力，保證耕地面積，提高資源利用率，嚴(yán)格篩選種子質(zhì)量，提高農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平。二是要推進農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)改革，降低大豆、油料等進口依存度，保證市民“菜籃子”。三是要調(diào)動農(nóng)民生產(chǎn)積極性，完善相關(guān)補貼政策”。四是要完善倉儲調(diào)控，合理增加各類農(nóng)副產(chǎn)品儲備量，完善庫存動態(tài)監(jiān)管體系，加強倉儲安全監(jiān)管，做好應(yīng)急措施。五是要提倡市民節(jié)約糧食、反對浪費，加強糧食安全教育。

第三，加快綠色轉(zhuǎn)型。中國化石能源需求量較大，能源對外依存度較高，結(jié)構(gòu)性矛盾仍較為突出，而新能源因開發(fā)時間長、成本高，短期難以成為企業(yè)首選。2021年，中國進口原油5.13億噸，原油進口對外依存度達72%，是全球最大石油進口國，而俄羅斯是中國第一大能源供應(yīng)國。俄烏沖突導(dǎo)致國際油價、煤價高企，給新能源的開發(fā)利用帶來難得的歷史機遇。配合相關(guān)優(yōu)惠政策，政府可主導(dǎo)實施節(jié)能減排和新能源建設(shè)的重點工程，加快技術(shù)綠色升級，助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

第四，幫助中小微企業(yè)渡過難關(guān)。目前中國PPI處在近30年的高位，但CPI漲幅非常小，對企業(yè)利潤形成一定擠壓，尤其給受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)帶來經(jīng)營困難。應(yīng)加快落實《政府工作報告》提出的減稅降費獎補等措施，為企業(yè)減負；設(shè)置穩(wěn)定用工專項資金和支持定向企業(yè)專項資金，保證企業(yè)生產(chǎn)；創(chuàng)新貨幣政策工具箱，引導(dǎo)金融機構(gòu)將資金更多投向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，切實降低中小企業(yè)融資成本。

最后，提升大宗商品定價的話語權(quán)。我們要充分利用國內(nèi)龐大的市場需求，加強重要商品戰(zhàn)略儲備，提高大宗商品自給能力和市場調(diào)控能力；建立全球大宗商品價格監(jiān)測和預(yù)警機制，鼓勵大型國企積極參與國際資源競爭，向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸；加快發(fā)展國內(nèi)期貨衍生品交易市場，不斷推動國內(nèi)期貨市場國際化；加大相關(guān)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，加強科技力量支持，逐漸掌握大宗商品定價的話語權(quán)，更好應(yīng)對大宗商品價格波動沖擊。