中國日報網(wǎng)8月11日電 英國《經(jīng)濟學人》的一篇文章表示，房產(chǎn)作為一種傳統(tǒng)抵御通貨膨脹的有效手段，如今在新冠疫情的沖擊下卻變得不那么有效了。

人們通常認為購置房產(chǎn)是抵御通貨膨脹的有效手段。房東用漲房租來緩沖成本上升帶來的壓力。若是經(jīng)濟增長強勁造成通貨膨脹，租金就會上漲，樓寓滿租，房東收入自然就會增加。

然而，對經(jīng)濟的擔憂全然改變了這種策略。家庭拮據(jù)和企業(yè)資金緊張情況都會限制租戶支付更多租金，投資者的回報岌岌可危。甚至于，在債務成本的增加的情況下，辦公樓、酒店、大型商場及其它房地產(chǎn)業(yè)主陷入資產(chǎn)回報下降的風險之中，而這些資產(chǎn)的價格卻過高。很多人擔憂價格調整即將到來。

當前的悲觀情緒與2021年的樂觀情緒形成強烈對比，那時收入飛漲，租金飆升，因低利率而致融資屢創(chuàng)新高。甚至在辦公室空無一人的情況下，基金經(jīng)理們爭先恐后地將資本投入到新公寓樓、實驗室和倉庫，將專業(yè)管理地產(chǎn)的全球價值失調到近一萬億美元。自那以后，如此優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)便全盤破產(chǎn)。上市房地產(chǎn)投資信托公司的股價一路暴跌，人們對租金和收入上漲的期望也不斷落空。自2021年末以來，美國的租金拖欠率在六月首次上升。

這樣的壓力超過了其它的挑戰(zhàn)。瑞銀預計，轉為遠程辦公后，租用辦公室的需求會減少高達20%之巨。去碳化將要求對老建筑物投入巨資。同時，實體店的衰落對商場業(yè)主來說也是一個不幸的消息，而價格不斷上漲的機票也對酒店的需求產(chǎn)生不利影響。

這也難怪投資者們勒緊褲腰帶。市場研究機構穆迪分析師凱文費根（Kevin Fagan）表示，在2022年創(chuàng)紀錄的開局之后，美國的交易活動正在降溫。正在進行的交易也需要雙方投入更多時間協(xié)商；有的交易甚至遭擱置。在美國和英國，四月至六月的商業(yè)地產(chǎn)投資暴跌至疫情開始以來的最低水平，分別為860億美元和100億英鎊（120億美元）。德國也是如此。

不是所有的地產(chǎn)都將面臨如此困境。那些屬于大投資機構，質量最高、節(jié)能最高效同，擁有現(xiàn)代便利設施且地處黃金地段的樓寓，預計它們的情況相對好些。相比之下，市場研究機構綠色街道（Green Street）認為，與前三個月相比，全歐洲的低質量房產(chǎn)在第二個季度估值跌了約十分之一。在度過了艱難的2021年之后，許多諸如此類的建筑都遭遇了這種衰退：與2020年相比，倫敦低質辦公室租金在2021年下降了9%，然而黃金辦公區(qū)域的租金卻上漲了8%。

一些城市的情況好一些。在美國，亞特蘭大、達拉斯和圣地亞哥等陽光地帶市場預計會成為今年表現(xiàn)最優(yōu)異的城市，比紐約和舊金山等城市的回報更高，而后者的工人復工速度更慢一些。能夠保證未來租金上漲或處于供應不足市場的業(yè)主也處于相對有利的地位，他們擁有實驗室、倉庫等物流資產(chǎn)。

結果就是，盡管商業(yè)地產(chǎn)的價格可能會下跌，但預計下跌幅度不大。咨詢機構資本經(jīng)濟學（Capital Economics）的分析師認為，美國商業(yè)地產(chǎn)的估計可能會以6%至8%的幅度從高峰往下跌。雖然這比新冠疫情初期的下跌幅度更大，卻遠遠趕不上全球金融危機時期34%的跌幅。

另一個好消息是，銀行受商業(yè)地產(chǎn)的影響變小。如在英國，商業(yè)地產(chǎn)在銀行貸款中的比例約為7%，而在金融危機之前的比例為12%。盡管辦公室、商場和倉庫也許不能像投資者那樣，為抵御通貨膨脹提供盡可能多的庇護，至少它們至少不會擴大財政困境。

（編譯：江涵 編輯：王旭泉）